价格低位+成本驱动 丁苯橡胶价格“涨声”再起

2022年5月10日,国内丁苯橡胶价格收盘11550元/吨,价格跌破了操盘商的心理价位,资金零星入市,丁苯橡胶价格反弹;截止到5月20日,丁苯橡胶价格收盘12025元/吨,市场递盘气氛回落影响业者操盘心态。导致价格上涨的原因是什么?后期丁苯橡胶价格又将如何运行呢?

据卓创资讯监测数据来看,5月份丁苯橡胶价格呈现出跌后反弹走势,价格跌至11550元/吨点位后,已经跌破了市场的心理价位,丁苯橡胶价格抗跌性增强。到5月20日,华北市场丁苯橡胶1502收盘 12025 元/吨,相比5月12日的价格低点11550元/吨上涨475元/吨,涨幅4.11%,同比降低7.31%。本轮价格反弹的主要驱动因素,一是丁苯橡胶价格处于三年内相对低位,部分套利操盘商有入市的意愿,市场询盘采购气氛有所提升;二是相关产品沪胶、原料丁二烯价格上涨的驱动,丁苯橡胶市场价格呈现出上行趋势。不过上涨过程中,中间商询盘活跃度较强,下游需求行业询盘补货积极性一般。

据卓创资讯监测数据显示,2021年丁苯橡胶行业毛利均为正值,吨级毛利最高达到4262元;而2022年丁苯橡胶行业理论毛利多数时间均处于负值,截止到5月20日,吨级毛利最高为-3550元,吨级毛利最低为-1525元,可以说成本居高的现状对丁苯橡胶市场气氛形成一定的联动,但整体对丁苯橡胶行业供应量影响不大。近日国内丁二烯部分装置计划检修,国内丁二烯货源供应量预期下滑,虽然国内终端对丁二烯需求难有突破,但受货源出口消息的提振,丁二烯价格仍存走高的预期。鉴于丁二烯预期价格仍存上行带动,丁苯橡胶成本压力预期放大,部分丁苯橡胶装置考虑现货流通情况,不排除有降低负荷运行的计划,所以成本对丁苯橡胶市场价格仍然形成一定的支撑。

据卓创资讯监测数据显示,2021年11月份开始,丁苯橡胶价格陆续贴水天然橡胶价格,其最高贴水价差达到1125元/吨。2022年丁苯橡胶价格贴水天然橡胶价格的局面延续,其贴水价差在200-1400元/吨,截止到5月20日,丁苯橡胶价格贴水天然橡胶价格600元/吨。通过卓创资讯预测模型得出,丁苯橡胶与天然橡胶的相关系数高达0.96,所以天然橡胶价格与丁苯橡胶具有很强的联动性。另外从下游应用领域来看,天然橡胶与丁苯橡胶存有一定量的替代,替代背景是根据丁苯、天然橡胶的价差,结合天然、丁苯橡胶的物理指标,比如伸长率、撕裂强度、滞后效应、弹性和拉伸强度等合理调整使用量,替代比例多据终端成品的合格指标而定,所以两个胶种之间的升贴水将会直接影响下游的消费体量。从天然橡胶、丁苯橡胶的市场容量来看,替代性需求对于丁苯橡胶来说影响比较大,所以两个胶种升贴水转折点直接会影响丁苯橡胶价格走势。

对于相关产品天然橡胶价格预期的走势对丁苯橡胶依旧形成强有力的支撑,主要是天然新胶产量释放缓慢及总库存水平偏低均给予价格底部支撑,所以低库存形态基本为市场共识,预计短期内天然橡胶市场或呈现偏强震荡运行态势。所以天然橡胶升水丁苯橡胶价格的现状延续,替代性需求对国内丁苯橡胶价格形成一定的利好支撑,故天然橡胶价格波动对丁苯橡胶市场气氛依旧形成较强的联动。

综上所述,卓创资讯预计短期内丁苯橡胶价格或将继续走高,价格运行区间预计在12000-13000元/吨,置信上限13500元/吨,置信下限11000元/吨,其分析结果与丁苯橡胶价格走势直方图高频次区间吻合。另外结合丁苯橡胶的基本面数据、相关品数据来看,短期内支撑丁苯橡胶价格偏强运行的主要因素依旧是原料丁二烯、相关产品沪胶价格偏强运行的支撑;然终端消费量难有突破将会抑制丁苯橡胶价格的上行幅度,当前国内轮胎行业销售市场表现较弱,导致轮胎企业成品高库存形态延续,进而拖累轮胎行业整体开工进展,故对丁苯橡胶原料的需求体量难有突破等。所以短期内丁苯橡胶需求体量突破承压依旧是抑制价格上行的主要因素。

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